全球债券市场再度遭遇抛售。随着中东局势持续升级，油价重拾涨势，市场对能源驱动型通胀卷土重来的担忧迅速升温，推动欧美国债收益率全线走高，并促使投资者重新定价主要央行未来的利率路径。
周四，德国10年期国债收益率上涨3个基点至3.21%，创2011年以来最高水平；美国10年期国债收益率盘中升至4.68%，逼近中东冲突爆发初期触及的4.69%高点。与此同时，交易员已完全计入欧洲央行年内再加息两次、每次25个基点的预期，而美联储明年初重启加息的押注也持续升温。
市场情绪逆转的核心逻辑，在于能源风险重新成为通胀主线。美伊冲突持续升级，霍尔木兹海峡恢复正常通航的预期不断回落，令供应端紧张情绪再度升温。
据新华社，也门胡塞武装当地时间23日凌晨表示已在红海袭击两艘沙特油轮，并称这两艘油轮违反该组织近期宣布的海上禁运令。这一消息显著加剧了市场对原油供应中断的担忧，推动布伦特原油价格周四盘中上涨近3%。
油价推升通胀预期，全球债券收益率刷新多年高位本周主要发达经济体国债收益率普遍攀升至多年高位。其中，法国10年期国债收益率突破4%，为2009年以来首次；英国10年期国债收益率上涨5个基点至5.08%，虽仍低于5月高点，但维持在高位运行。
德国国债成为本轮抛售的焦点。自7月初以来，10年期德债收益率几乎伴随布伦特原油从70美元上方快速攀升而同步走高，反映市场正重新计入能源价格上涨带来的长期通胀风险。
RBC BlueBay资产管理市场策略主管Mike Bell表示，投资者一直希望霍尔木兹海峡问题能够尽快翻篇，但这种预期从一开始就过于乐观。把头埋进沙子里，并不能应对地缘风险。
能源价格飙涨，欧央行加息预期骤然升温尽管油价和天然气价格快速上涨，欧洲央行周四议息会议预计仍将维持存款利率在2.25%不变，以评估中东局势对经济和通胀的影响。
不过，市场对进一步收紧政策的预期明显升温。据彭博，ING策略师Francesco Pesole认为，不能完全排除意外加息的可能性。他指出，中东局势进一步恶化，加之欧洲天然气价格上涨速度快于原油，可能令欧洲央行管理委员会内部鹰派立场重新占据上风。
欧洲央行管委、德国央行行长Joachim Nagel此前也表示，能源价格走势将是决定未来通胀前景的关键变量，央行必须保持警惕。本周欧洲天然气价格已升至2023年以来最高水平，也进一步强化了市场对欧洲央行重新加息的押注。
美联储政策预期迅速逆转美国市场同样经历政策预期的大幅调整。
据英国《金融时报》报道，利率衍生品市场显示，投资者目前预计美联储将在明年3月前至少加息两次，每次25个基点，而就在中东冲突爆发前，市场主流预期仍是继续降息。
新任美联储主席沃什在上月首次主持议息会议时释放鹰派信号，表示如有必要将继续加息，并强调政策将以通胀目标为导向，而非迎合外部政治压力。
与此同时，美国短期通胀预期持续走高。一年期通胀互换利率周四升至4.15%，创2025年1月以来最高。巴克莱美国通胀策略主管Jon Hill表示，市场一方面提高了对加息的预期，另一方面通胀预期却仍在上升，这说明此次通胀压力未必能够仅靠货币政策解决。
战略石油储备缓冲减弱，市场担忧持续升温比起此前几轮油价上涨，本轮能源冲击更令投资者担忧的一点在于，各国可用于平抑油价的政策工具正在减少。
据英国《金融时报》，英国央行在最新金融稳定报告中警告，如果中东局势进一步恶化，各国战略石油储备释放等过去曾发挥缓冲作用的政策工具，能够提供的支持可能已经十分有限。
尽管布伦特原油仍低于5月创下的126美元/桶高点，但债券市场持续上升的收益率显示，投资者已开始为更持久的能源驱动型通胀做准备。随着柴油、汽油及天然气价格同步上涨，能源冲击正逐步向更广泛的经济领域传导。
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